O que é EBITDA?

EBITDA é uma métrica muito usada no mercado atualmente, e ajuda muitos gestores e empresários a tomarem decisões melhores para seus negócios. Mas o que significa? Como usar a fórmula da EBITDA? Vamos procurar explicar em detalhes e mostrar exemplos de como ela pode ajudar na tomada de decisões.

O que é EBITDA?

EBITDA é uma sigla para Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization. Isso significa lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização e é uma métrica usada para avaliar o desempenho operacional de uma empresa. Pode ser visto como um indicador para o fluxo de caixa de todas as operações da empresa.

A métrica EBITDA é uma variação do lucro operacional (EBIT), porque exclui despesas não operacionais e certas despesas não monetárias. O objetivo dessas deduções é remover os fatores pelos quais os empresários têm poder discricionário, como financiamento por dívida, estrutura de capital, métodos de depreciação e impostos (até certo ponto). Ele pode ser usado para mostrar o desempenho financeiro de uma empresa sem contabilizar sua estrutura de capital.

O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio, porque analisa a lucratividade do negócio em suas operações principais antes que o impacto da estrutura de capital, alavancagem e itens que não sejam caixa, como depreciação, sejam levados em consideração.

Certos investidores como Warren Buffet têm um desdém específico por essa métrica, pois ela não contabiliza a depreciação dos ativos de uma empresa. Por exemplo, se uma empresa possui uma grande quantidade de equipamentos depreciáveis ​​(e, portanto, uma grande quantidade de despesas de depreciação), o custo de manter e sustentar esses ativos de capital não é capturado.

Fórmula EBITDA

Aqui está a fórmula para calcular o EBITDA:

EBITDA = Lucro Líquido + Juros + Impostos + Depreciação + Amortização

OU

EBITDA = Lucro Operacional + Depreciação + Amortização

Abaixo está uma explicação de cada componente da fórmula:

Juros

Os juros são excluídos do EBITDA, pois dependem da estrutura de financiamento de uma empresa. É proveniente do dinheiro emprestado para financiar suas atividades comerciais. Empresas diferentes têm estruturas de capital diferentes, resultando em diferentes despesas com juros. Portanto, é mais fácil comparar o desempenho relativo das empresas, adicionando juros e ignorando o impacto da estrutura de capital nos negócios. Observe que os pagamentos de juros são dedutíveis de impostos, o que significa que as empresas podem tirar proveito desse benefício no que é chamado de escudo fiscal corporativo.

Ao calcular a EBITDA fica mais fácil para analisar resultados de uma empresa. (Foto: divulgação)

Impostos

Os impostos variam e dependem da região em que a empresa está operando. Os impostos são uma despesa de uma empresa que deve ser paga ao governo na jurisdição da empresa. Eles são uma função das regras tributárias, que não fazem parte da avaliação do desempenho de uma equipe de gerenciamento e, portanto, muitos analistas financeiros preferem adicioná-los novamente ao comparar negócios.

Depreciação e Amortização

A depreciação e amortização (D&A) dependem dos investimentos históricos que a empresa fez e não do desempenho operacional atual do negócio. As empresas investem em ativos fixos de longo prazo (como edifícios ou veículos) que perdem valor devido ao desgaste. A despesa de depreciação é baseada na deterioração de uma parte dos ativos fixos tangíveis da empresa. As despesas de amortização são incorridas se o ativo for intangível. Ativos intangíveis, como patentes, são amortizados porque possuem uma vida útil limitada (proteção competitiva) antes do vencimento.

A D&A é fortemente influenciada por premissas relacionadas à vida útil econômica, valor residual e método de depreciação utilizado. Por esse motivo, os analistas podem achar que o lucro operacional é diferente do que eles acham que o número deveria ser e, portanto, a D&A é apoiada no cálculo do EBITDA.

A despesa de D&A pode ser localizada na demonstração do fluxo de caixa da empresa, na seção caixa das atividades operacionais. Como a depreciação e amortização é uma despesa não monetária, ela é adicionada novamente (a despesa geralmente é um número positivo por esse motivo) enquanto estiver na demonstração do fluxo de caixa.

Por que usar o EBITDA?

A métrica EBITDA é comumente usada como indicação do fluxo de caixa. Ele pode fornecer ao analista uma estimativa rápida do valor da empresa, bem como um intervalo de avaliação, multiplicando-o por um múltiplo de avaliação obtido a partir de relatórios de pesquisa de patrimônio, transações do setor ou fusões e aquisições.

Além disso, quando uma empresa não está lucrando, os investidores podem recorrer ao EBITDA para avaliar uma empresa. Muitas empresas de usam essa métrica porque é muito boa para comparar empresas semelhantes no mesmo setor. Os donos de empresas o usam para comparar seu desempenho com seus concorrentes.

Desvantagens da EBITDA

Alguns são céticos (como Warren Buffett) em usá-la porque apresenta a empresa como se nunca tivesse pago juros ou impostos, e mostra os ativos como nunca perdendo seu valor natural ao longo do tempo (sem depreciação ou dedução de gastos de capital).

Por exemplo, uma empresa de manufatura de rápido crescimento pode apresentar vendas crescentes e EBITDA ano após ano. Para expandir rapidamente, adquiriu muitos ativos fixos ao longo do tempo e todos foram financiados com dívidas. Embora possa parecer que a empresa tenha um forte crescimento de receita líquida, os investidores também devem considerar outras métricas, como dispêndios de capital, fluxo de caixa e receita líquida.

EBITDA utilizado na Avaliação (Múltiplo VE / EBITDA)

Ao comparar duas empresas, a relação Valor Empresarial / EBITDA pode ser usada para dar aos investidores uma ideia geral de se uma empresa está supervalorizada (alta taxa) ou subvalorizada (baixa taxa). É importante comparar empresas de natureza semelhante (mesma indústria, operações, clientes, margens, taxa de crescimento etc.), pois diferentes setores têm proporções médias muito diferentes (altas taxas para indústrias de alto crescimento, baixas taxas para indústrias de baixo crescimento) )

A métrica é amplamente usada na avaliação de negócios e é encontrada dividindo o valor da empresa por EBITDA.

Exemplo VE / EBITDA:

As empresas ABC e XYZ são mercearias concorrentes que operam em São Paulo. A empresa ABC possui um valor corporativo de R$ 200 milhões e um EBITDA de R$ 10 milhões, enquanto a empresa XYZ possui um valor corporativo de R$ 300 milhões e um EBITDA de R$ 30 milhões. Qual empresa é subvalorizada em uma base VE / EBITDA?

Empresa ABC: Empresa XYZ:

VE = R$ 200 milhões EV = R$ 300 milhões

EBITDA = R$ 10M EBITDA = R$ 30M

VE / EBITDA = R$ 200 milhões / R$ 10 milhões = 20 x VE / EBITDA = R$ 300 milhões / R$ 30 milhões = 10 x

Em uma base VE / EBITDA, a empresa XYZ está subvalorizada porque possui uma proporção mais baixa.

https://youtu.be/GXLeW5g5Sn4

EBITDA em Modelagem Financeira

O EBITDA é usado com frequência na modelagem financeira como ponto de partida para o cálculo do fluxo de caixa livre não alavancado. O lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização é uma métrica frequentemente referida nas finanças, que é útil usá-la como ponto de referência, mesmo que um modelo financeiro apenas valorize o negócio com base no seu fluxo de caixa livre.

Exemplo de cálculo:

A empresa XYZ contabiliza suas despesas de depreciação e amortização de R$ 20 como parte de suas despesas operacionais. Calcule o lucro antes da depreciação e amortização dos impostos sobre juros:

BITDA = Lucro Líquido + Despesa de Imposto + Despesa de Juros + Despesa de Depreciação e Amortização = R$ 25 + R$ 20 + R$ 10 + R$ 20 = R$ 75

EBITDA = Receita – Custo dos produtos vendidos – Despesas operacionais + Despesas de depreciação e amortização = R$ 100 – R$ 20 – R$ 25 + R$ 20 = R$ 75

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Sobre o autor

Crédito ou débito? Esta é uma pergunta quase sempre feita ao se pagar com cartão mas é uma questão também comum na vida de muitos brasileiros. Com mais de 300 horas em cursos de finanças, empreendedorismo, entre outros, André formou-se em pedagogia e se especializou em educação financeira. Dá também consultorias financeiras e empresariais quando seus clientes precisam de ajuda e compartilha conhecimentos aqui neste site.

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